玉米价格易跌难涨，主因是供增需弱。供应端因国内局部地区春玉米即将上市、低价进口玉米即将到港增供，需求端因低价替代谷物挤占玉米饲用需求、加工企业提货量下滑，导致玉米消费减少。关注天气炒作和地缘政治影响对玉米价格的扰动。

供应端：春玉米即将上市，且进口利润高企增供。

当前，国内玉米处于青黄不接期，现阶段国内玉米供应主要看国内新作和进口情况。

新作即将上市增供。7月21日，农业农村部表示，今年国内玉米种植面积增幅不小且产情不错，新作单产有望提升。7月底，国内春玉米大部分处于吐丝期，一个月后成熟，而西南地区春玉米已进入乳熟和成熟阶段，即将收割上市，一个月后国内春玉米将集中收割并陆续上市，将缓解国内玉米供应紧张的局面。

进口玉米利润高企。我国主要从巴西和美国进口玉米。

首先，巴西玉米预期丰产。巴西2022/2023年度二季玉米正在收割上市，巴西二季玉米占其新作总产量的75%，截至7月27日已有55%面积被收获。6月底，咨询机构AgRural调高2022/2023年度巴西二季玉米产量，比5月底调高500万吨，提高到1.029亿吨。巴西新作增产预期提高了我国进口玉米利润，今年我国增加采购巴西玉米，据悉已有二季巴西玉米被装船，预期8月至9月到港。

其次，美国玉米新作有增供预期。尽管6月美国有干旱天气扰动影响玉米生长，但干旱产区在7月及时降雨对旱情有所缓解。据美国农业部公布的7月玉米供需报告中，美国农业部环比上调了美国玉米种植面积、产量和期末库存，玉米种植面积上调210万英亩，至9410万英亩；产量调增140万吨，至38915万吨；期末库存上调13万吨，至5745万吨，预估玉米总供应增加。该报告对美国玉米影响偏空，美国玉米价格应声下挫，我国进口美国玉米利润增加。截至8月1日，进口8月船期美国玉米利润为496～609元/吨，进口8月船期巴西玉米利润约为704元/吨。我国进口巴西和美国低价玉米利润较高，进口玉米增供利空国内玉米价格。

需求端：饲用需求被替代谷物挤占，加工需求疲弱。

玉米饲用需求被挤占。虽然近期生猪行情上涨，提振饲用企业建库消费，但由于替代谷物价格比玉米更便宜，导致饲料企业增加采购玉米的替代谷物，减少对玉米的消费。玉米的替代谷物主要是低价芽麦和抛储的稻谷，目前芽麦的参考报价比玉米价格还要便宜约90元/吨，而中储粮在8月初抛储的稻谷预期比玉米价格更便宜。玉米饲用价格优势不高，饲用需求减少。

终端市场需求疲弱导致玉米深加工需求减少。高温炎热天气下，是淀粉食品、造纸和发酵等玉米加工产品的消费淡季，市场走货不佳。玉米淀粉企业是玉米加工业中消费玉米的主力军，夏季饮料热销仅有利于玉米淀粉糖消费，但是玉米淀粉下游纸厂消费下滑，并且淀粉企业累库，淀粉市场供过于求。另外，当前加工企业如玉米淀粉企业和酒精业等均处于亏损状态，悲观情绪导致市场接货玉米意愿不强。